（原標題：金融債“開閘” 消金公司稱積極準備中 上半年多家公司業績超預期）

近期，央行人士透露擬大力支持消費金融公司、汽車金融公司發行金融債券和信貸資產支持證券。這意味著暫停了兩年的消費金融公司金融債有望重啟。

招聯消金、興業消金等頭部消費金融公司相關人士向記者表示，目前正持續籌備和推進新一期金融債券發行所需的材料和流程，各方面進展較為順利，有望成為消金公司金融債重啟后首批發行機構。

Wind數據顯示，最近一次發行消費金融公司金融債是2021年10月14日招聯消金和興業消金發售的“21招聯消費金融債05”和“21興業消費金融債02”，發行總額均為15億元，到期日均為2024年10月，票面利率分別為3.41%和3.45%。

此外，目前共有5家消費金融公司發行了共計310億元的金融債，平均票面利率為4.27%，分別為招聯消金、興業消金、中銀消金、馬上消金、捷信消金，發行金額分別為155億元、80億元、20億元、20億元、35億元。

但其實已經獲得發行金融債資格的消金公司共有8家，除上述5家外，還有中原消金、哈銀消金、中郵消金。

據悉，招聯消金、中銀消金、中郵消金、比亞迪汽車金融等首批8家消費金融公司和汽車金融公司已經與中金公司、中信證券、招商證券等機構溝通了初步意向，預計8家公司金融債券和信貸資產支持證券近期發行規模在500億元左右。

金融債發行“開閘”影響整體融資成效

“可否發行金融債是影響消費金融公司整體融資成效的關鍵變量。”某頭部消費金融公司領導在此前接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

一直以來，消費金融公司的融資渠道包括接受股東和股東境內子公司存款、發行金融債、同業拆借、ABS資產證券化、銀團貸款等，其中，同業借款是最大的資金融入渠道。

據聯合資信發布的《消費金融公司2022年發展回顧及2023年展望》，截至2021年末，消費金融公司融資總額6351.45億元，較上年末增長49.70%；從融資結構看，同業借款仍然為消費金融公司資金融入的主要渠道，占融資總額的比重在75%以上，其他融資渠道融入資金占比相對較高的包括股東存款(占比約10%)、發行金融債券(占比約4%)，發行資產證券化的融資余額僅占融資總額的1%左右。

21世紀經濟報道記者從多位業內人士處了解到，2022年消費金融公司金融債融資渠道受限，全年未有消費金融成功發行金融債券，且2022年資產證券化產品發行規模較2021年有所收縮。

2023年上半年，有消費金融公司管理層曾向記者提到，隨著信貸需求加速恢復，商業銀行優先把有限的信貸資源和資本規模投放于企金、零售業務，同業借款被動壓縮，消費金融公司出款順序靠后，處于資金鏈末端，資金可得性進一步降低，這將直接傳導為資金成本的抬升，收窄公司息差空間。

特別是在今年《商業銀行資本管理辦法(征求意見稿)》出臺后，在公開市場是否存續金融債券成為消費金融公司能否被認定為“投資級其他金融機構”的條件之一，若被認定為投資級其他金融機構，且機構持續盈利能力、資產質量良好，資產負債結構合理，現金流量正常，商業銀行對消費金融公司開展同業借款的風險權重可以從100%下降至75%，進一步影響同業借款的供給量價。因此，可否發行金融債以突破其自身作為中長期融資工具的價值，更成為影響消費金融公司整體融資成效的關鍵變量。

如今伴隨著消費金融行業金融債融資渠道“開閘”，也意味著頭部消金公司將從各方獲得更低的資金成本，從而在未來推動行業分化加劇。

拓寬資本補充呼聲起

一家證券公司消金ABS發行人士告訴記者，金融債門檻較高，與ABS相比利率相差不大，但勝在期限長，并且流程相對簡化，不必再打包資產，有利于豐富消金公司的融資渠道，降低融資成本。

今年以來，ABS也成為了消金公司的重點融資渠道之一，且其成本呈現下降趨勢。截至8月17日的ABS發行總額已經超過去年全年，且利率低于去年平均水平。Wind數據顯示，2022年的ABS發行總額為71.55億元，平均票面利率為3.46%；2023年截至8月17日ABS的發行總額為107.57億元，平均票面利率為3.17%。

今年上半年，增加消費金融公司融資便利性的政策頻頻出臺。

7月21日，國家金融監督管理總局發布了《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法(征求意見稿)》，主要涵蓋金融資產管理公司、企業集團財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司、貨幣經紀公司、消費金融公司、境外非銀行金融機構駐華代表處等機構。

其中的一大亮點便是，國家金融監督管理總局的簡政放權舉措，包括取消金融資產管理公司、金融租賃公司及其境內專業子公司、消費金融公司、汽車金融公司發行非資本類債券的行政許可，不需要申請業務資格，改為報告制。

招聯首席研究員董希淼認為，金融管理部門重啟暫停兩年之久的消費金融公司金融債券發行，更傳遞出支持消費金融發展的明顯信號，對消費金融市場無疑是一大利好。下一步，應支持優秀的消費金融公司發行二級資本債券補充資本，推動消費金融公司增強資本實力，進一步提升穩健發展能力和服務實體經濟能力，在提振消費、擴大內需進程中彰顯消費金融公司的擔當和作為。

目前，消金公司補充資本的途徑有兩條：一是股東增資；而是利潤留存。據記者不完全統計，2023年以來，共有螞蟻消金、尚誠消金、寧銀消金、錦程消金4家消金公司進行了增資，均為股東增資。

消金公司注冊資本作為撬動貸款規模的基礎，近些年增資的需求隨著消費金融行業規模的擴張而不斷增加，因此多樣化的資本補充渠道成為剛需。

上半年居民貸款疲軟，消金公司負債增速放緩

今年上半年，消費信貸的價格戰異常激烈，不少銀行給出了3%-4%區間的超低利率，進一步擠壓了消金行業的利潤空間。從整體來看，去年年底以來，居民部門貸款較疲軟，在4月和7月出現了下滑。

但從消費金融公司已公布的半年報來看，整體盈利表現高于預期，但負債增速放緩。

2023年上半年，招聯消費金融營業收入約為93.66億元，同比增長約11.28%；實現凈利潤約為18.62億元，同比下降約3.87%。截至2023年6月，招聯消費金融總資產1732.40億元，較上年末的1643.46億元增長5.41%；總負債1546.11億元，較上年末的1472.80億元增長4.98%。

截至2023年6月末，中銀消費金融總資產為670.01億元，較上年末增長4.52%；總負債582.17億元，較上年末增長4.75%。2023年上半年，中銀消費金融實現營業收入37.24億元，同比增長18.62%；實現凈利潤為2.82億元，同比增長107.73%。

螞蟻消金和寧銀消金的上半年的凈利潤也因其小股東披露的年報而可以簡單預測。寧德時代半年報顯示，報告期內對螞蟻消金在權益法下確認投資損益為4419.98萬元。按照寧德時代持股螞蟻消金3.46%計算，螞蟻消金2023年上半年凈利潤約為12.8億元，同比增長約175%。

合肥百貨年中報顯示，報告期內對寧銀消費金融在權益法下確認投資損益約為972.12萬元，按照持有寧銀消費金融15.3%的股權推算，上半年寧銀消費金融凈利潤約為0.64億元，超過2022年全年凈利潤0.26億元。

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